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3月27日，仙坛股份披露2019年第一季度业绩预告，本季度利润1.4亿元-1.6亿元，同比增长361%-409%。也许是前期股价猛涨提前透支业绩预期，今日该公司股价继续下跌超过6%。

进入3月13日以来，鸡肉股整体进入调整周期，该行业股价未来如何走?要看鸡肉周期有多长?

鸡肉价升推高利润

根据券商研究报告，现在进入新一轮猪鸡周期。

仙坛股份2018年和今年一季度业绩预报验证了上述判断。2018年仙坛股份实现营业收入约26亿元，同比增长19%，全年净利润约4亿元，同比增长294%。

今年一季度表现比去年更好。本季度利润1.4亿元-1.6亿元，同比增长361%-409%。

仙坛股份表示，2019年第一季度利润上涨，主要系2019年第一季度相比去年同期鸡肉产品价格回升所致。

鸡肉是我国肉类消费的第二大品种，近年来，全球主要种鸡出口国美国、法国、西班牙等地发生禽流感被封关，祖代白羽肉种鸡连续多年进口不足，导致种鸡源供应短缺，逐渐传导至鸡类产品供不应求。另外，进入2018年下半年以来，受非洲猪瘟事件影响，鸡肉替代性消费需求增加，推动鸡肉消费量的增加进而使得鸡肉价格提升。

资料显示，仙坛股份的主营业务是父母代种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、屠宰加工与销售。

一季度仙坛股份出栏肉鸡2600万羽

公司业绩大增主要系2019年第一季度相比去年同期鸡肉产品价格回升所致。我们估计2019Q1公司出栏肉鸡2600万羽左右，对应单羽净利5.5-6.0元，2019Q1公司鸡肉销售均价1.15-1.18万元/吨，而2018Q1公司鸡肉销售均价0.97-0.98万元/吨。

父母代鸡苗换羽效果差，对商品代鸡苗供给影响有限。

2018年10月父母代换羽开始增加，正常情况下，带毛淘汰鸡价格应当超过无毛淘汰鸡（未换羽）价格，但自去年10月起，无毛淘汰鸡与带毛淘汰鸡价差缩小，今年1月价格完全倒挂，无毛淘汰鸡价格创历史新高，2019年1月换羽达到顶峰。换羽量虽然明显增加，但换羽效果很差，商品代鸡苗价格频创新高，本次换羽对商品代鸡苗供给影响有限，主要原因包括：

① 种公鸡紧缺，2015年之前父母代公鸡占比15%，2016年13%，目前占比进一步下降；

② 父母代肝病仍然严重；

③ 换羽周龄普遍偏大。

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